歐美銀行危機暫緩，市場焦點重回經濟數據。美國經濟數據好壞參半與銀行信貸條件趨緊，令市場預期美國聯準會(Fed)升息循環已近尾聲，美債殖利率4月變動不大，但歐美企業財報表現不差，帶動信用收斂，ESG投資等級債和非投資等級債近1個月上漲。受惠於整體市場風險偏好情緒轉向，帶動ESG Leaders股票指數近1個月收漲，資金亦持續回流ESG市場。 ◆柏瑞投信

截至4月底，根據EPFR /Barclays的統計，今年ESG資產相關主動管理基金仍維持資金淨流入，而且4月資金流入ESG股票型基金多於ESG債券型基金。不過，ESG債券ETF在4月持續吸引資金淨流入，全球ESG股票的ETF則是首度連續兩個月出現淨流出。

另方面，歐美企業4月起陸續公布第一季財報，ESG議題的着墨也是關注焦點之一。根據Barclays在4月公布的統計，去年第四季歐美企業在財報中所提及最多的ESG議題，為勞工、極端氣候、通脹等。今年在科技業解僱情況嚴重、央行持續採取行動控制通脹，以及各地極端氣候事件頻傳下，預期上述議題在今年第一季財報中仍將持續被頻繁提及。

由於聯準會後續貨幣政策的路徑方向已大致訂定，市場近期重新聚焦在景氣是否衰退。雖然全球經濟數據目前仍相對樂觀，但美國債務上限的發展增加短期風險和不確定性，美國10年期公債殖利率近一個月呈現平盤震盪走勢。投資等級ESG企業債券的殖利率則回落至約4.9 %，仍是相對公債具有投資吸引力的保守型資產配置標的。

重新聚焦景氣是否衰退

在ESG債市展望方面，依據5月量化模型顯示，市場風險趨避程度改善，產業配置偏好工業、科技與資本財等產業，殖利率曲線模型持續預期全球殖利率曲線走平，惟個別國家的預期不同，相對看好美國、日本與英國表現。

此外，根據Bloomberg統計，4月ESG債券指數成分發行企業中，信評被調升家數高於被降評家數，顯示企業基本面依然相對穩健。此外，4月的全球投資級企業債指數未償金額有所增加，整體成分債券檔數仍維持超過12,000檔；然全球ESG非投資等級債券指數未償金額減少，代表企業仍持續審慎應對融資活動、或進行債務去化。

在股市展望方面，高利率環境使終端消費需求疲弱，導致今年第一季營收小幅滑落，然企業盈餘成長率保持韌性，預期企業獲利最差將落在第2季，下半年企業獲利將回歸正成長。

從去年第四季以來由跌深的成長股領軍反彈，目前具備成長題材的大型增長股較受投資人青睞。截至4月底，主要高配金融、能源及通訊相關產業，不過所有配置將隨市況而改變，且須留意全球股債市仍有波動風險。 （節錄）