椽盛資本投資總監曾永堅

自今年4月起，接二連三的中國宏觀數據表現，皆令市場普遍認為中國經濟復甦力度與速度未及早前預期般高。然而，中國服務業活動持續改善，5月財新中國服務業PMI錄得57.1，較4月上升0.7個百分點，為2020年12月以來次高水準，僅低於今年3月的表現。

較早前發布的財新中國製造業PMI則回升1.4個百分點至50.9，此數值時隔兩個月重回擴張區間；受兩大行業景氣度向好所拉動，連同5月財新服務業數據，帶動當月財新中國綜合PMI上升2個百分點至55.6，創2021年以來新高，顯示中國企業生產經營活動加速擴張。

需求釋放 經營狀況漸常態化

從5月財新服務業PMI分項指數來研判，服務業供需繼續擴張。5月服務業經營活動指數、新訂單指數皆較4月小幅反彈，錄得2020年12月以來次高表現。

受訪企業反映，防疫政策優化後，此前受抑制的需求得以釋放，同時企業經營狀況逐步恢復常態化，支撐近期經營活動擴張。5月服務業新出口訂單指數於擴張區間降至年內最低水平，顯示外需仍具韌性但擴張速度放緩。

此外，服務業就業仍受市場供需拉動，5月服務業就業指數微降，但仍處於擴張區間。當中受訪企業表示，增加用工主要是因為市場好轉，需要提高產能及填補離職空缺。在新訂單增加影響下，5月積壓業務量繼續上升，不過當月漲幅放緩至近3個月來最低。

綜合來說，引述財新智庫高級經濟學家看法，財新中國製造業PMI中，就業出現惡化，價格水平大幅下降，樂觀預期同樣減弱。這突出反映出目前經濟增長內生動力不足、市場主體信心不強的事實，更加凸顯擴大和恢復需求的重要性。(筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份權益)

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