興證國際

A股昨日窄幅震盪。上證指數收報3,286點，漲0.02%，成交額4,286.63億元(人民幣，下同)；深證成指收報12,131點，跌0.22%，成交額5,955.95億元；創業板指收報2,602點，跌0.44%，成交額2,116.50億元；個股跌多漲少。北向資金淨流入26.93億元，商貿零售、煤炭及醫藥生物領漲。

全面註冊制啟動、美聯儲加息符合預期，A股中期修復格局不變。從周三尾盤券商拉升及昨日非銀調整來看，市場博弈全面註冊制顯露無疑，好在即便非銀、軍工以及電力設備等領跌市場，指數波幅並不大，量能也穩定在萬億級別上。

A股真正走向成熟趨明顯

從本輪中期修復行情看，券商以及保險的啟動，包括龍頭白酒等被北向資金掃貨，預示着從更長期視角看，類似優質資產在全面註冊制下享有估值溢價，同樣類似殼公司價值下降，雙向擴容後，優勝劣汰，未來上市公司生態參考美股、港股，交易量被少數龍頭公司分享。從這層意義來說，全面註冊制標誌着A股真正的走向成熟，各類型的投資主體價值發現功能逐步顯現，指數震盪、結構性機會或層出不窮。

此外，美聯儲降息25點子，總體符合預期，後續隨着通脹回落，加息次數及幅度總體是放緩節奏，儘管年內仍有兩次加息或降息概率較低，但市場持續交易降息邏輯，美元指數不斷走低，市場風險偏好或將改善，如恒生指數、A股等將獲得外資持續配置，年初至今北向已掃貨1,500億元，中期A股震盪上行格局不變，短期震盪維持上行斜率有利於行情行穩致遠，關注大消費、新能源、金融及軍工、信創等的高低輪動，持倉為主。

本版文章為作者之個人意見，不代表本報立場。