美暴力加息累全球 港股或現「投降式拋售」

美國今年3月起開啟此輪加息周期,自6月起更連續三次加息0.75厘,聯儲局最新更上調了對利率的預測,將今年利率中位數由3.4厘,大幅上調至4.6厘。有投行指出,聯儲局「暴力加息」導致美元獨強,港股及新興市場不斷捱沽,連帶美股也難獨善其身。全球最大對沖基金橋水創始人達利奧指出,美國已顯示出典型衰退徵兆,預料未來兩年經濟將惡化,美股將跌兩成。香港銀行上周也近4年來首度上調最優惠利率(P),10月份有所謂「股災月」之稱,摩根士丹利預計,10月港股或將出現「投降式拋售」,「最悲觀情境」恒指會下試17,000點,建議投資者應「保持防守,直到投降式拋售的發生」。◆香港文匯報記者 周紹基

在高通脹壓力下,聯儲局上周決定連續第三次把利率再升0.75厘,聯邦基金利率升至介乎3至3.25厘,為2008年以來最高,希望以此加速物價下降,這對許多消費者和商業公司的借貸產生影響。有「新興市場之父」稱號的麥樸思認為,聯儲局可能將利率調升至最高9厘。過度提高利率,可能扼殺經濟增長,引起失業率上升,會加劇目前人們對經濟衰退的擔憂。事實上,自二戰以來,美國在過去13次加息周期中,最終經濟衰退收場的次數多達10次。

投行中金指出,美國市場對經濟衰退的擔心與日俱增,目前不要低估美國加息的空間,因為美國今次緊縮貨幣具迫切性,據最新的點陣圖預測,美息在2023年或升至4.6厘,遠高於聯儲局認為的2.5厘中性利率。聯儲局的舉動已經表明,抗通脹是聯儲局最重要的任務,並且不惜付上經濟衰退為代價,也同時讓全球股市及經濟付上代價。

美臨衰退 股債雙殺未完

加息將帶來更多痛苦,中金預期美國或於2023年初進入衰退,失業率大概率上升。該行估計,11月美國會再加息0.75厘,12月加息幅度則視當時數據而定。該行又預期,這次衰退更可能是「滯脹式」衰退,即經濟負增長但通脹高企。

歷史顯示滯脹發生後,美債息見頂時間要更長,即美股「尋底」的時間要更久,意味美國「股債雙殺」或未結束,離「底部」還有很長距離。

近年本港不少股民有投資美股,但因美國加息及經濟衰退憂慮,道指今年從高位已跌近兩成,達利奧指出,聯儲局若加息至4.5厘,美股將會再跌兩成。被稱為「新債王」的雙線資本CEO岡拉克亦表示,美股可能再跌20%,標普將跌向3,000點,相對現時水平,即尚有近兩成的潛在跌幅。美股大跌,港股難免要陪跌,尤其下月(10月)是傳統的「股災月」。

港股預期方面,摩根士丹利首席亞洲股票策略師郭強盛團隊上周發表亞太區股市最新分析報告,指新興市場本月底將創出歷來最長的熊市,超越2000年美國科網泡沫時的紀錄,多個亞太區主要股市指數會從高位累跌逾30%,估值將接近以往低谷。

難言何時見底 應保持防守

大摩續指,近期聯儲局的言論和較預期高的通脹,都令市場最終會出現該行的「最悲觀情境」,恒指會下試17,000點。該行認為,即將來到的傳統「股災月」10月份,或將出現「投降式拋售」的情況,即好友會全面離場。該行建議,投資者應「保持防守,直到投降式拋售的發生」。

郭強盛團隊從1997年、1998年的十大熊市指標分析,指目前難說港股的「低谷」快將出現,因為每次的熊市都不盡相同,例如今次熊市受累全球經濟供應鍵受疫情和地緣政局所改變,而中國亦未如2008年、2016年般,推出同等力度的寬鬆政策,令大摩認為現時難言港股見底。